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【传媒互联网】凯撒文化:四年磨一剑,上线亮锋芒

2018-11-05 16:13

※ 管理层能力特出:

本通知分析师

16年公司与腾讯动漫战略配相符获得10个头部国产动漫IP,18年《化龙记》再配相符,为后续争夺腾讯发走形成基础。

证券钻研通知《传媒互联网:凯撒文化:四年磨一剑,上线亮锋芒》

※ 市场周围虽放缓,优质长效IP为超速发展关键。

对外发布时间:2018年11月01日

※ 协同效答放大:

通知发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会允诺的证券投资询问营业资格)

※ 积极拥抱腾讯生态:

考虑公司IP贮备雄厚、产业链组织完善以及18Q4首头部游玩上线带来的业绩弹性,吾们展望公司18-20年归母净收好别离为3.19/5.79/7.91亿元,同比添长25%/81%/37%,对答估值为12x/7x/5x。现在游玩走业18-20年估值中枢别离为14X/12X/10X,吾们给予公司19年12x估值,12个月对答现在的价8.52元,后续催化剂主要来自S级作品及版号发放,首次遮盖给予“买入”评级。

头部IP上线周期到来:公司瞄准优质IP价值的成倍添长空间,深耕精品IP,2018年四季度首,公司多款炎门IP改编手游《锦绣未央》、《银之守墓人》、《以前有座灵剑山》等不息推出。

风险挑示:游玩上线进度或表现不达预期、游玩版号等监管趋厉风险、公司内部整相符协同不敷预期、坏账周围添长较快、商誉减值等风险

18H1中国手游市场实际出售收好达634.1亿元,同比添长12.9% (v.s.17H1 -36.9pcts),而三季度手游市场受腾讯高流量新游《吾叫MT4》等带动展现必定回暖,头部公司抱团腾讯强流量取暖。网文IP、动漫IP手游化成主要趋势,优质IP游玩化价值呈升迁趋势。公司多元化IP组织,16年获腾讯动漫旗下10个重量级明星IP《以前有座灵剑山》等授权,同时积极与海外IP源头公司配相符,获得日本顶级动画IP《妖精的尾巴》、《幽游白书》的全球研发和中国大陆发幸运营权。

※ 14年首专一积累优质IP贮备及打造游玩研发团队。

一是子公司幻文科技的IP资源叠添公司总部、子公司天上友嘉等游玩研发实力,形成公司游玩营业的基石,二是专项基金投资组织协同集体泛娱笑营业,投资幻动无极、上海逸趣等外部研发添强公司研发力量。

※ 投资提出:

文浩 SAC执业证书编号:S1110516050002

本文首发于微信公多号:天风钻研。文章内容属作者幼我不悦目点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

※ 投资要点:围绕IP及研发组织,配相符腾讯等巨头进入高变现期。

凯撒文化94年以服装营业首家,14年经历收购手游研发商酷牛互动进军互联网文化周围,并在15年先后收购了手游研发商天上友嘉和版权运营公司幻文科技,直至18H1游玩营业营收已升迁至74%,而高毛利率的游玩营业同时推进公司集体毛利率由14年的38.36%升迁至17年的66.6%。在业绩对赌到期后不息高添长,18年全年业绩预告归母净收好为2.93亿~3.44亿元,同比添长15%~35%,18Q4首将进入新一批头部游玩上线周期,值得憧憬。

公司总经理吴裔敏师长曾就职腾讯、盛大、金山等,在游玩周围有着极其雄厚的经验,有助公司掀开多元商业空间。

冯翠婷 SAC执业证书编号:S1110517090001



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